株式会社 エル・ティー・エスについてまとめています．
2021.08.06：2021年12月期第2四半期決算発表がありました．
- 設立：2002.03，上場：2017.12 (マザーズ)と比較的若い企業．2020/7/8にマザーズから東証一部へ市場変更．
- 時価総額152億円．
- DX関連：AI，RPA，テレワーク
【企業レポート】
- エル・ティー・エス（6560）｜証券リサーチセンター
- 大手，先進的な IT 活用で注目される企業との取引が多く、知名度や評価を高めてきた．こうして蓄積してきたナレッジや知見が強み．
- 売上高の拡大とともに利益率が改善する余地が大きい（売上高の伸びとともに販管費率は低下すると考えられる）．
- 2021.3.23 企業調査レポート（株式会社フィスコ）
- 期初計画を保守的に出す傾向あり（上場以降，業績の上方修正を続けている）
- 業績が計画より順調に推移した場合，4Qに教育研修費を積みます傾向あり（4Q利益は経営意思でコントロールできる状態）
- プロフェッショナルサービス事業は，1Q, 3Qに利益が偏重する傾向（2Qは20名以上の新入社員の研修費用＋講師に社内の優秀なコンサルタント割当→売上↓）
- DX支援の引き合いが多数寄せられており，選別受注を行う状況が続いている．
業績
- 売上高：2017〜【20〜50%成長】
- 売上営業利益率：9.03%(2018.12)→8.10%(2019.12)→8.60%(2020.12)→8.29(2021.12予)
セグメント別業績推移
【プロフェッショナルサービス事業】- 2019-3Qからワクトがグループ入り．
- ソフテックの業績貢献は2021年1月から．
【結論】
事業内容に期待が大きい．時価総額が小さく，利益率の改善も見込める．利益率が改善されるに連れ，注目度が増していくと予想．
中期経営計画が達成できる見込みであれば，買っていきたい．営業利益3.8倍なので，ざっくり株価も4倍を見込みたい．
決算
2021.12-2Q
2021.08.06: 2021年12月期 第2四半期 決算説明資料p.5: フィスコのレポートにあるように，毎年2Qは売上減となる（新入社員の講師に社内の優秀なコンサルタントを割り当てるため）．
p.6: 利益も同様（1Q, 3Q偏重）．
p.7: 2Qは採用の期．今年は+33名（営業・ビジネス職：+8，エンジニア：+7，コンサルタント：+18）．
昨年度2Qは+27名（営業・ビジネス職：+5，エンジニア：+2，コンサルタント：+20）．
p.8: プロフェッショナルサービス事業は，子会社含め収益性は想定通り。下期に改善見込み．
p.10: 営業利益を下げているのは，人件費増の影響．
→p.16 2021.12月期見通しと比較すると，人件費は上期偏重．
2021.08.06: 2021年12月期 第2四半期決算短信〔日本基準〕（連結）
2021年12月期の連結業績予想
売上高：前年同期比+26.0%，営業利益：前年同期比+21.2%，経常利益：前年同期比+18.5%．
（→売上高経常利益率8.05%→7.57%）
中期経営計画（2021-2024）
【中期経営計画（2021-2024）】売上高2.2倍 (55億→120億)，営業利益3.8倍 (4.7億→18億)，営業利益率+6.4pt (8.6%→15%)
→逆算すると→売上高年間22%成長，営業利益40%成長
（※フィスコのレポートによると，M&Aを含まないオーガニックの成長による目標値．中期経営計画資料にも，一応図示されている．）
事業内容
| 事業 | 収益モデル | 【サービス名】 サービス内容 |
|---|---|---|
| プロフェッショナルサービス | プロジェクト型 | 【コンサルティング】 企業変革支援 |
| 【デジタル活用サービス】 ロボティクス・AIの業務活用 |
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| ⾧期支援型（ストック収益） | 【ビジネスプロセスマネジメント(BPM)】 経営と業務の可視化・改善 |
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| プラットフォーム | 会費＋サービスフィー型 | 【アサインナビ】 IT企業同士 、案件とプロフェショナルのマッチング |
| 【コンサルタントジョブ】 案件とフリーコンサルタントのマッチング |
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| --- (2020年7月β版リリース) |
【CSClip】 事業会社とDX企業のマッチング |
ツイートメモ
中計が達成できるなら，どこかで，売上成長率が(中計で想定しているより)低くなり，営業利益成長率が中計で想定しているより)高くなるタイミングがあるはず．そこで評価されるはず．
— かぶめも (@stock_note_) August 7, 2021
